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The “junk” rating given to Portugal’s ability to pay its public debts by independent American financial analysis corporation Moody's, has “provoked a strange, national commotion”. This is being reflected in various different displays of revolt and indignation online: multiplying numbers of Facebook pages and events; the organization of a mass simultaneous accessing of the institution's website with the objective of crashing its server (over 80,000 people responded they would “attend”); email and telephone attacks; the creation of various videos, among other things.

There was no lack of originality in the protests, as you can see in the images that illustrate this post.

Instructions on the sending of trash to Moodys from the site LixoParaAMoodys.com (Trash For Moodys).

Meanwhile, the Portuguese blogosphere is filled with critical analyses of the ins and outs of the analyst's classifications, and many have questioned the apparent superficiality of the more emotional reactions to the “ratings saga” given the economic crisis the country is going through.

The international financial “bailout” by the Troika – formed by the International Monetary Fund (IMF), European Central Bank (ECB) and the European Commission (EC) – is underway and based on a first loan of the value of 78 billion euros to balance public accounts.

For Carlos Mesquita, from blog O ClariNet:

Não há nada como uma campanha publicitária para adormecer o povinho, a partir de agora é só não fazer ondas e cumprir patrioticamente o que diz a troika.

But economist Vitor Bento, of the blog Sedes from the Associação para o Desenvolvimento Económico e Social (Association for Economic and Social Development) believes that “wasting time arguing” about an “inconvenient decision” has no “consequence”.

A decisão da Moody’s é inconveniente? É. Suscita uma sensação de injustiça, quando o governo – e não só – se mostra totalmente empenhado em cumprir e ultrapassar os objectivos acordados com a Troika, tendo já mostrado esse empenho através de decisões difíceis? Sim. Mas centrar a discussão nestes aspectos e maldizer as agências de rating por estas consequências é atirar ao alvo errado.

Jurist and University of Coimbra law professor Vital Moreira agrees in part and comments with irony that “it is exactly as if, without anything having changed, actually everything has changed”:

Antes, a crise da dívida pública portuguesa era só nossa e as agências de rating eram só mensageiras de más notícias de que o único responsável era o Governo português. (…)

Agora que o Governo é de direita, passámos subitamente a ser vítimas da situação grega e da falta de determinação da UE em responder à crise do euro, e as agências de rating são cavilosos agentes encartados do mal, apostados em aniquilar os virtuosos esforços de Portugal!

The political music group Homens de Luta made an online game to "destroy the Moodys trashcan".

On the blog O Albergue Espanhol, Luís Menezes Leitão points to “reactions of the highest level leaders of the State to the Moody’s decision [as] completely inopportune” and quotes Prime Minister Passos Coelho, elected on June 5, saying it was like having “been punched in the stomach”, as well as the Portuguese Head of State, Cavaco Silva, who considered the classification “an American conspiracy against European countries, in obvious contradiction of earlier statements it made on the same topic”.

Jurist Tomás Vasques, from the blog Hoje há conquilhas, Amanhã não sabemos, adds that the political crisis and the fall of the government at the end of March “dizzingly accelerated the increase in interest rates of those loan sharks protected by these [rating] agencies and made access to credit, which we need like bread in our mouths, more difficult”:

Envoltos na espuma dos dias, já nem sequer nos lembramos que, em Março, os juros dos empréstimos a três anos estavam nos 6% e hoje estão nos 19%. Como, também, não nos interessa lembrar que uma outra dessas agências de notação nos desclassificou cinco níveis, em Abril passado, empurrando-nos, então, perigosamente para o que eles classificam como lixo. Nessa altura, ninguém tugiu nem mugiu, como se isso se encaixasse num plano de descrédito do anterior primeiro-ministro.

Moody business

To Moodys: From Portugal, with Love. Video on Youtube by Cronicas dos Sabichoes

With the mission of providing investors with a rating of risk related to borrowers, in order to advise them on the best investment decisions, the “business” of the ratings agencies is sometimes confused with the “ratings agenda” as Economics Professor Pedro Pita Barros at the New University of Lisbon explains:

A vida (e sobrevivência) das agências de rating faz-se pela prestação de informação. As classificações atribuídas servem para que os investidores de todo o mundo não tenham que analisar em detalhe todas as emissões de dívida que ocorrem. Se cada investidor tivesse que olhar com minúcia todas as emissões de dívida, haveria uma duplicação de esforços e desperdício de recursos em comparação com uma análise única e depois facultada a todos os outros. O propósito último da agências de rating é fornecer informação aos investidores. E apenas enquanto fornecerem informação útil e credível aos investidores terão possibilidade de sobrevivência. Há investidores especulativos que aproveitam essa informação? Certamente. Mas também os investidores que não tenham objectivos de especular o fazem.

David Silva, of the blog Criticamente Falando, calls attention to the power of influence which the ratings agencies – which he classifies as a “Dangerous Mafia” – wields over investors:

"A hacker supposedly was able to enter the Moody’s site, and inserted content which can be seen in the image above." Image from the blog of André Benjamim.

Uma das maiores críticas dirigidas às agências de rating resulta do potencial conflito de interesses nas suas atividades: são pagas pelos investidores para avaliar terceiros. O mercado da avaliação de risco de crédito é dominado (95%) por três agências norte-americanas: a Fitch, a Moody’s e a Standard & Poor’s. Não existe uma agência de rating europeia, o que impede com que a europa tenha alguma arma de ataque face às gigantes dos outros países.

Concluding, Vitor Bento, reminds of the impunity of “irresponsible investors of the past” :

“seria de toda a justiça que os credores fossem chamados a pagar parte da factura, já que a sua irresponsabilidade creditícia também contribuiu para a presente situação”. Mas as agências de rating não se pronunciam sobre justiça (moral). Pronunciam-se sobre riscos de investimento e é um facto que o risco de perda destes investimentos aumentou (o que não quer dizer que esse risco se materialize necessariamente).